Vad säkrar sig när det gäller valutahandel När en valutahandlare går in i en handel med avsikt att skydda en befintlig eller förväntad position från ett oönskat drag i valutakursen. De kan sägas ha ingått en forex hedge. Genom att använda en valutasäkring korrekt, en näringsidkare som är länge ett utländsk valuta par. kan skydda sig mot risken för nackdelen medan den näringsidkare som är kort ett utländsk valutapar kan skydda mot uppåtriktade risker. De primära metoderna för säkring av valutahandlare för detaljhandeln förexhandelaren är genom: Spotkontrakt är i huvudsak den vanliga typen av handel som görs av en detaljhandel förexhandelare. Eftersom spotkontrakt har ett mycket kortfristigt leveransdatum (två dagar) är de inte det effektivaste valutasäkringsfordonet. Regelbundna spotkontrakt är vanligtvis orsaken till att en häck behövs, snarare än att användas som säkring. Valutakursalternativ är dock en av de mest populära metoderna för valutasäkring. Som med alternativ på andra typer av värdepapper, ger alternativet i utländsk valuta köparen rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja valutaparet till en viss växelkurs någon gång i framtiden. Regelbundna alternativstrategier kan användas, såsom långa sträckor. Långa stranglar och tjurar eller björnar. Att begränsa förlustpotentialen för en viss handel. (För mer, se A Beginners Guide to Hedging.) Forex-säkringsstrategi En valutasäkringstrategi är utvecklad i fyra delar, bland annat en analys av valutahandlare riskexponering, risk tolerans och preferens av strategi. Dessa komponenter utgör valutasäkring: Analysera risk: Näringsidkaren måste identifiera vilka typer av risker han tar i den nuvarande eller föreslagna positionen. Därifrån måste näringsidkaren identifiera vad konsekvenserna kan vara att ta på sig denna risk, utan säkring, och avgöra om risken är hög eller låg på dagens valutamarknad. Bestäm risk tolerans: I det här steget använder den näringsidkare egna risk toleransnivåer för att bestämma hur mycket av positionsrisken som ska säkras. Ingen handel kommer någonsin att ha nollrisk. Det är upp till näringsidkaren att bestämma vilken risknivå de är villiga att ta och hur mycket de är villiga att betala för att ta bort de överflödiga riskerna. Bestäm Forex-säkringsstrategi: Om valutan används för att säkra risken för valutahandeln måste näringsidkaren bestämma vilken strategi som är mest kostnadseffektiv. Implementera och övervaka strategin: Genom att se till att strategin fungerar som den ska ska risken förbli minimerad. Forex valutahandelsmarknaden är en riskabel och säkringar är bara ett sätt att en näringsidkare kan hjälpa till att minimera risken för att de tar på sig. Så mycket att vara en näringsidkare är pengar och riskhantering. Att ha ett annat verktyg som säkring i arsenalen är otroligt användbart. Inte alla detaljhandeln förexmäklare möjliggör säkringar inom sina plattformar. Var noga med att undersöka den mäklare du använder innan du börjar handla. För mer, se Praktiska och prisvärda säkringsstrategier. Artikel 50 är en klausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ett medlemsland måste vidta för att lämna Europeiska unionen. Storbritannien. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver att. Åtgärda alternativen Det finns två huvudskäl till varför en investerare skulle använda alternativ: att spekulera och säkra. Spekulation Du kan tänka på spekulation som vadslagning på rörelsen av en säkerhet. Fördelen med alternativ är att du inte är begränsad till att bara göra vinst när marknaden går upp. På grund av mångsidigheten hos alternativen kan du också tjäna pengar när marknaden går ner eller till och med sidled. Spekulation är det territorium där de stora pengarna görs - och förlorade. Användningen av alternativ på detta sätt är anledningen till att alternativen har rykte att vara riskabelt. Detta beror på att när du köper ett alternativ måste du vara korrekt när du bestämmer inte bara riktningen för lagerns rörelse utan även storleken och tidpunkten för denna rörelse. För att lyckas måste du korrekt förutsäga om ett lager ska gå upp eller ner, och hur mycket priset kommer att förändras, liksom den tidsram som det tar för att allt detta ska hända. Och glöm inte kommissioner Kombinationerna av dessa faktorer betyder att oddsen staplas mot dig. Så varför spekulerar folk med alternativ om oddsen är så snedställda bortsett från mångsidighet handlar det om att använda hävstångseffekt. När du kontrollerar 100 aktier med ett kontrakt, tar det inte mycket av en prisrörelse för att generera betydande vinster. Säkring Den andra funktionen av optioner är säkring. Tänk på detta som en försäkring, precis som du försäkrar ditt hus eller bil, alternativ kan användas för att försäkra dina investeringar mot en nedgång. Kritiker av alternativ säger att om du är så osäker på din aktieplockning att du behöver en häck bör du inte göra investeringen. Å andra sidan är det ingen tvekan om att säkringsstrategier kan vara användbara, särskilt för stora institutioner. Även den enskilda investeraren kan dra nytta av. Föreställ dig att du ville utnyttja tekniklagret och deras uppåtvända, men du ville också begränsa eventuella förluster. Genom att använda alternativ skulle du kunna begränsa din nackdel medan du njuter av hela uppsidan på ett kostnadseffektivt sätt. Säkringssäkring anses ofta som en avancerad investeringsstrategi, men principerna om säkring är ganska enkla. Läs vidare för en grundläggande förståelse för hur denna strategi fungerar och hur den används. (För mer avancerad täckning av detta ämne, läs ut hur företag använder derivat för att säkra risk.) Dagliga häckar De flesta har, oavsett om de vet det eller inte, engagerade i säkring. När du till exempel tar ut försäkring för att minimera risken för att en skada kommer att radera din inkomst eller du köper livförsäkring för att stödja din familj vid dödsfallet är det en häck. Du betalar pengar i månadsbelopp för täckning som tillhandahålls av ett försäkringsbolag. Trots att lärobokens definition av säkring är en investering som tas ut för att begränsa risken för en annan investering, är försäkring ett exempel på en hedge i verkligheten. Säkring av boken Hedging, i Wall Street-sans för ordet, illustreras bäst av exempel. Föreställ dig att du vill investera i den spirande industrin med tillverkning av bungee cord. Du känner till ett företag som heter Plummet som revolutionerar material och mönster för att göra sladdar som är dubbelt så bra som närmaste konkurrent, Drop, så du tror att Plummets delvärde stiger under nästa månad. Tyvärr är tillverkningsindustrin i bungee cord alltid utsatt för plötsliga förändringar i regler och säkerhetsnormer, vilket betyder att det är ganska volatilt. Detta kallas industririsk. Trots detta tror du på det här företaget - du vill bara hitta ett sätt att minska branschrisken. I det här fallet kommer du att häcka genom att gå länge på Plummet medan du kortar sin konkurrent, Drop. Värdet på de berörda aktierna kommer att vara 1 000 för varje bolag. Om branschen som helhet går upp, gör du en vinst på Plummet, men förlorar på Drop förhoppningsvis för en blygsam total vinst. Om branschen tar en träff, till exempel om någon dör bungehoppning, förlorar du pengar på Plummet men tjänar pengar på Drop. I grund och botten minimeras din totala vinst (vinsten från att gå långt på Plummet) till förmån för mindre industririsk. Detta kallas ibland parhandel och det hjälper investerare att få fotfäste i flyktiga branscher eller hitta företag i sektorer som har någon form av systematisk risk. (För att lära dig mer, läs handledning om kortförsäljning och när du vill korta ett lager.) Expansionsavsäkring har vuxit till att omfatta alla områden av ekonomi och företag. Till exempel kan ett företag välja att bygga en fabrik i ett annat land som det exporterar sin produkt för att säkra mot valutarisk. En investerare kan säkra hans eller hennes långa position med köpoptioner eller en kort säljare kan säkra en position även om samtalsalternativ. Terminsavtal och andra derivat kan säkras med syntetiska instrument. I grund och botten har varje investering någon form av hedge. Förutom att skydda en investerare från olika typer av risker, menas att säkringar gör marknaden effektivare. Ett tydligt exempel på detta är när en investerarköp sätter optioner på ett lager för att minimera nackdelrisken. Antag att en investerare har 100 aktier i ett bolag och att bolagets aktie har gjort ett starkt drag från 25 till 50 under det senaste året. Investeraren tycker fortfarande om aktien och dess framtidsutsikter ser fram emot men är oroad över den korrigering som kan åtfölja ett så starkt drag. I stället för att sälja aktierna kan investeraren köpa ett enkelt köpoption, vilket ger honom eller henne rätt att sälja 100 aktier i bolaget till lösenpriset före utgångsdatum. Om investeraren köper säljoptionen med ett lösenpris på 50 och en utgångsperiod tre månader i framtiden, kommer han eller hon att kunna garantera ett försäljningspris på 50 oavsett vad som händer med beståndet under de kommande tre månaderna. Investeraren betalar helt enkelt optionspremien, vilket i huvudsak ger en viss försäkring från nackdelrisken. (För att lära dig mer, läs Priser Försämra köp) Med säkring, oavsett om det är i din portfölj, ditt företag eller någon annanstans, handlar det om att minska eller överföra risker. Det är en giltig strategi som kan hjälpa till att skydda din portfölj, hem och företag från osäkerhet. Som med någon riskfylld avvägning resulterar säkring i lägre avkastning än om du satsar gården på en flyktig investering, men det minskar risken att förlora din tröja. (För relaterad läsning, se Praktiska och prisvärda säkringsstrategier och säkringar med ETF: ett kostnadseffektivt alternativ.) Enkelt Hur: Häva dina valutapositioner med binära alternativ Enkel och enkel handelsregel: Binära alternativ är utmärkta säkringsverktyg i samband med Konventionella Forex positioner. Först kan vi titta på varför binära alternativ fungerar som en säkring mot traditionell Forex: 1) Fast RiskReward: Till skillnad från traditionell Forex har binära alternativ två förutbestämda och fasta resultat. Antingen är du i pengarna vid 85 avkastning, eller du är ute av pengarna (ut antingen ditt investerade belopp eller mindre beroende på instrumentet). 2) Capped Risk: Till skillnad från traditionell Forex, med binära alternativ kan du aldrig förlora mer än din investerade belopp. Det finns inget behov av att placera stoppförluster i binära alternativ. 3) Ingen hävstång: Till skillnad från traditionell Forex behöver binäroptionshandel inte hävstång för att lyckas. Du kan tjäna utan att riskera en enda cent mer än ditt handelsbelopp. Eftersom du redan har Stop-Losses på dina traditionella Forex-positioner, kan du använda din binära optionshandel för att säkra din valutaposition utan att använda hävstångseffekt. 4) Riktad säkring: Till skillnad från traditionell Forex, med binära optioner, handlas du bara i den riktning som tillgången stänger vid utgången, antingen högre eller lägre. Således kan du placera din hedge genom att handla en CALL eller PUT för motsatt riktning av din traditionella Forex position. Låt oss granska ett exempel på att implementera din traditionella Forex-säkring med hjälp av binära alternativ: Säg att du tar en vanlig Forex EURJPY-position (kort eller lång) i kombination med stop-loss. För att säkra, skulle du samtidigt köpa antingen en PUT eller CALL binär alternativ, i motsatt riktning av din traditionella Forex position. Vad detta gjorde täcker dina förluster eller hjälper dig att ens vara lönsam om din (kort eller lång) position misslyckas. Letar du efter Mer information om 24Option läs vår 24option recension här. Utmärkt artikel för nybörjare. Tack. Jacob K. Februari 2011 Registrering krävs för att säkerställa våra användares säkerhet. Logga in via Facebook för att dela din kommentar med dina vänner, eller registrera dig för DailyForex att skicka kommentarer snabbt och säkert när du har något att säga. Riskfriskrivning: DailyForex kommer inte att hållas ansvarig för förlust eller skada som härrör från beroende av informationen på denna webbplats, inklusive marknadsnyheter, analyser, handelssignaler och Forex broker recensioner. Uppgifterna på denna webbplats är inte nödvändigtvis i realtid eller korrekt, och analyser är författarens åsikter och representerar inte rekommendationerna från DailyForex eller dess anställda. Valutahandel på marginal innebär hög risk och är inte lämplig för alla investerare. Som en hävstångsprodukt kan förluster överstiga inledande insättningar och kapital är i fara. Innan du bestämmer dig för att handla Forex eller något annat finansiellt instrument bör du noggrant överväga dina investeringsmål, erfarenhetsnivå och risk aptit. Vi arbetar hårt för att ge dig värdefull information om alla de mäklare som vi granskar. För att förse dig med den här kostnadsfria tjänsten mottar vi reklamavgifter från mäklare, inklusive några av de som listas i vår ranking och på denna sida. Samtidigt som vi gör vårt yttersta för att säkerställa att alla våra data är aktuella, uppmuntrar vi dig att verifiera vår information direkt till mäklaren. Riskfriskrivning: DailyForex kommer inte att hållas ansvarig för förlust eller skada som härrör från beroende av informationen på denna webbplats, inklusive marknadsnyheter, analyser, handelssignaler och Forex broker recensioner. Uppgifterna på denna webbplats är inte nödvändigtvis i realtid eller korrekt, och analyser är författarens åsikter och representerar inte rekommendationerna från DailyForex eller dess anställda. Valutahandel på marginal innebär hög risk och är inte lämplig för alla investerare. Som en hävstångsprodukt kan förluster överstiga inledande insättningar och kapital är i fara. Innan du bestämmer dig för att handla Forex eller något annat finansiellt instrument bör du noggrant överväga dina investeringsmål, erfarenhetsnivå och risk aptit. Vi arbetar hårt för att ge dig värdefull information om alla de mäklare som vi granskar. För att förse dig med den här kostnadsfria tjänsten mottar vi reklamavgifter från mäklare, inklusive några av de som listas i vår ranking och på denna sida. Samtidigt som vi gör vårt yttersta för att säkerställa att alla våra data är uppdaterade, uppmanar vi dig att verifiera vår information med mäklaren direkt. Managing FX Risk via Advanced Hedging Strategies Enligt den senaste undersökningen av den internationella undersökningsbanken (BIS) , Publicerad i december 2011, och baserat på statistik per den 30 juni 2011, har valutamarknaden (FX) visat en total årlig ökning med 12 i notionalbelopp som omsätts. Dessutom har en 26 ökning av valutakursoptionerna omsatts under ett års löptid kombinerat med en kraftig nedgång på 48 i antalet långfristiga derivatkontrakt (fem år och handlas längre). Förändringen kan spegla mer konservativ motpartsriskhantering och tillämpningen av kreditvärdesjustering (CVA). Sammantaget ökade volymerna i volyminoptionerna med 12,5 från december 2010 till juni 2011 intressant en proportionellt större ökning än vad som gäller för termin och valutaswap. Detta kan spegla den lägre volatiliteten som uppstått under perioden som gjorde köp av alternativ billigare, eller en ökad aptit för handel med icke-linjära produkter. Figur 1: Trender i valutahandeln (OTC) Handel Figur 2: EURUSD Spot Rate Chart Med tanke på marknadsvolatiliteten och eurons svaghet sedan sommaren 2011 har bolag med flera valutaexponeringar behovet av att säkra utländska fordringar aldrig mer aktuell eller försiktig i att effektivt hantera balansräkningen. Genom att föreslå potentiella avancerade säkringsstrategier syftar denna artikel till att visa ett kostnadseffektivt sätt för företagskassörerna att mildra valutakursrisker. Google som företagsfall För att illustrera de tillgängliga säkringsalternativen kommer Google att användas som ett exempel på ett amerikanskt företag med multinationell verksamhet, vilket genererar exponering för flera valutakurser underliggande tillgångar med en betydande dollarkostnadsbas och utsätts för betydande valutakursfluktuationer. Det här affärssystemet kommer att undersöka olika avancerade FX-säkringsstrategier, och deras inverkan hade Google implementerat dem inom denna tidsperiod. Det påbörjas med enskilda tillgångsstrategier som genomsnittsoptioner, partiell barriär framåt, sammansatta alternativ och gated knock out. Googles verksamhet genererar exponering för flera valutor, vilket skulle föreslå en strategi för säkring av flera tillgångar, eftersom det har visat sig vara effektivt och kostnadseffektivt. Slutligen undersöker man strategierna för flera tillgångar för kortsprutning och ett korgalternativ. En förklaring och analys av varje struktur jämför deras respektive utbetalningar och kostnader. I finansiella rapporter, särskilt dess SEC 10-K-formulär i december 2011. Google avslöjade användningen av FX-derivat som används för att säkra sina exponeringar under 2011: US3,8 miljarder mot euro. US2.2bn jämfört med brittiska pundet. US0.5bn mot kanadensisk dollar. (Obs! Alternativklasserna avslöjades inte i rapporten) Google detaljerar sin scenarioanalyspolitik genom att tillämpa 20 skift upp och ner i euro-dollar, pundUS-dollar respektive US-dollar-dollar-dollar respektive spoträntor. Resultaten, i miljoner dollar, visas i Figur 3, härledd från Google: s ekonomiska rapporter i december 2011. Figur 3: Google: Resultatanalys av scenarier (december 2011) Som det framgår av tabellen, när en 20 shift används Google Är fullt säkrat mot båda scenarierna. En förstärkning på 20 US-dollar, som är det viktigaste och skälen för att tillämpa säkringspolitiken, skulle ge en positiv inkomst på nästan US1bn, medan en 20 försämring av valutan skulle ha en relativt liten inverkan på Googles resultat. Potentiella säkringsstrategier som Google kan använda för att adressera FX-exponering I det här avsnittet föreslås de olika säkringsstrategier som kan användas av Google för att ta itu med sina FX-exponeringar. Varje försiktig kassör syftar till att mildra valutarisken kontinuerligt. För Google, med tanke på den rapporterade exponeringen mot försvagningsenheten, finns det ett omedelbart krav på att säkra eurofordringar. Koncernen har följande alternativ för säkring: Ange en terminsavgift och lås dess säkringshastighet. Köp ett vaniljalternativ. Köp en blandning av vanilj och exotiska alternativ. Ange exotiska strategier för enskilda och flera tillgångar. Marknadsräntorna som användes över prissättningen var följande: Handelsdatum: 3 april. Spothastighet: 1,3354. Framåtriktningar: 0.0015. Volatilitetsstruktur: o ATM Vol 10.70. O 25D Risk Reversal 2.05. o 25D fjäril 0.4. För enkelheten prissatte vi sex månaders kontrakt, för ett teoretiskt belopp på US100m med ett pris på 1,3200. Google skriver in ett vaniljalternativ Google köper en euro putUS dollar call option där strejkpriset är satt till 1.3200. Som köpare av detta alternativ skulle företaget betala ett premie på 1,95 m. Google går in i exotiska alternativstrategier I den genomsnittliga (asiatiska) optionsstrategin köper köparen ett euro putUS dollar-köpalternativ, slog till 1,3200 med månatliga fixeringar, vilket skulle löpa ut i sex månader från handelsdatumet 8211 dvs 3 oktober för en premie av 950 000. Premiumet för det här alternativet är betydligt lägre än för motsvarande vaniljalternativ på 1,95m. Fastställningskällan måste överenskommas vid starten (exempel: Europeiska centralbanken (ECB) som fastställde publiceringen 14:15 Frankfurt, eller WMR-spotfix). Utbetalningen av denna strategi skulle vara enligt följande (vid utgångsdatum): Om genomsnittet av de samplade priserna är under 1.3200 då skulle säljaren av alternativet betala Google som köpare ett kontantbelopp baserat på: 100 000 000 (genomsnittskurs ) strejkpris. Om genomsnittet är över 1.3200 så skulle inga betalningar göras. Om euron svagas från början, eller alla, skulle fixeringar vara i pengarna och alternativet skulle ge ett positivt kassaflöde för köparen. Om euron stärks mot dollarn och aldrig överskrider aktiekursen, skulle alternativet löpa ut värdelös och Google skulle köpa sina dollar på marknaden till rådande marknadsränta. Om emellertid euron-dollarkursen överstiger lösenpriset under optionens livslängd, och bara efter utgången svagas kraftigt och överstiger strejkpriset, kan Google lämnas utan säkring eftersom optionen kan upphöra att gälla Pengarna (OTM) och genomsnittet av fixeringshastigheter skulle vara över 1.3200. Därför rekommenderas det i sådana fall att sälja en proportionell mängd runt varje fixeringsdatum för OTM-fixeringar (sälja 16 av US100m till rådande marknadsränta). Dessa alternativ används vanligtvis för att säkra återkommande kassaflödesexponeringar. Delvis Barriär Framåt Denna strategi består av följande två alternativ: köparen köper en sälj eurocall amerikanska dollar vanilj alternativ till ett slagpris på 1.3200 och säljer ett call europut amerikanska dollar partiell barriär alternativ till ett slagpris på 1.3200, med en knock in utlösaren inställd på 1.3535. Det sålda alternativet skulle bara aktiveras om marknaden handlar på 1.3535 eller senare mellan datumen 3 april och 3 maj. Kostnaden för denna strategi är noll, eftersom premierna för båda alternativen kompenserar varandra. Utbetalningen av denna strategi skulle vara följande: Om marknaden handlar under 1.3200 vid utgången av det vanilla alternativet, köpt av Google, skulle utövas. Om marknaden handlar över 1.3200 vid utgången och har handlat på 1.3535 eller däröver, mellan 3 april och 3 maj, skulle partiell barriäroptionen utövas och Google skulle sälja sina euro till 1,3200 kronor. Banken, som köparen av detta alternativ, skulle utöva detta köpoptionsalternativ. I annat fall skulle båda alternativen förfalla och Google skulle köpa dollar till den rådande marknadsräntan, vilket skulle vara högre än 1.3200. Google är fullt skyddad under en spotränta på 1,3200, eftersom det skulle utöva alternativet put euro om marknaden handlar under 1.3200 vid utgången. Detta är värsta scenariot. Om utlösaren är uppfylld under aktiveringsfönstret skulle den bästa fallhastigheten vara 1,3200. Ett av de två alternativen skulle utövas. Om utlösaren inte är uppfylld finns det en obegränsad uppsida för Google och det skulle sluta sälja sina euro till den rådande marknadskursen, det sanna bästa fallet. Denna strategi var uppbyggd till nollutgångskostnad. Med det här alternativet har köparen ett sammansatt alternativ till ett lösenpris på 1.3200. Köparen har rätt att inom tre månader köpa ett vaniljalternativ (sätta eurocall amerikanska dollar på 1,3200) som skulle löpa ut inom sex månader från och med nu. Därför betalar köparen ett initialt premie på 920.000 på förhand, genom att köpa det sammansatta alternativet, men om kompensationsalternativet utnyttjas, måste en tilläggspremie på 1,5m betalas till säljaren. Utbetalningen för denna strategi skulle vara följande: Köparen utnyttjade sammansättningsalternativet och ingick en vaniljoptionstransaktion: 1. Under sex månader handlar marknaden under 1.3200 och köparen skulle utöva vaniljalternativet. 2. På sex månader handlar marknaden över 1.3200, alternativet försvinner och Google skulle sälja sina euro till den rådande marknadsräntan. Köparen valde att inte utöva det sammansatta alternativet. Om tre månader skulle köparen besluta om en ny säkringsstrategi att ansöka om. Köparen har rätt att köpa ett vaniljalternativ på ett framtida datum (tre månader), till ett givet pris på 1,5 m. Summan av båda premierna, på 2,42m, är högre än premien för motsvarande vaniljalternativ. Köparen skulle välja att utöva det sammansatta alternativet och köpa vaniljalternativet om tre månader om det skulle vara billigare än det gällande priset på ett motsvarande vaniljalternativ på tre månader (kostar mer än 1,5 m). Köparen betalar en lägre premie vid starten. Ytterligare flexibilitet i säkringar och möjligheten att justera säkringsstrategin om tre månader och därigenom det högre övergripande bidraget som ska betalas om det sammansatta alternativet utövas. Om euron försämras väsentligt under 1.3200 från början och framåt är det troligt att säkring med ett vaniljalternativ skulle ha varit mer kostnadseffektivt. Om euron stärks väsentligt, skulle det medföra en lägre säkringskostnad med ett lägre premie för ett alternativ som skulle förfalla. Använd fall 2: Sammansättningsalternativ Google ska delta i ett anbud i euroområdet. I det här fallet vill bolaget säkra en osäker växelkursrisk som bara skulle kunna fortsätta om den vinner anbudet. Liksom i tidigare användningsfall skulle fordringarna domineras i euro och en underliggande exponering skulle genereras. Om det förlorar anbudet, skulle det inte finnas någon FX-risk. Så Google vill säkra denna potentiella valutakursexponering till minimal kostnad. Istället för att köpa ett vaniljalternativ skulle företaget köpa ett sammansatt alternativ. Google köper en uppsättning eurocall amerikanska dollar med ett lösenpris på 1.3200 och en knock trigger på 1,3600, för ett premie på 1,19m. Varje dag observeras euron dollar-spoträntan, och så länge som 1.3600-nivået inte handlar, kommer Google att samla en andel av det nominella beloppet (nN US100m). Som ett exempel, om marknaden i tre månader exakt handlar på 1,3600 skulle den ackumulerade mängden vara US50m. Potentiella scenarier vid utgången: Marknaden har handlats under 1.3200 Google kommer att utöva alternativet. Marknaden har handlats över 1.3200 vid utgången av dagen Google kommer att låta sitt val avvika och sälja sina euro till det rådande marknadspriset. Om marknaden har handlats på 1.3600 så anses alternativet vara avstängt och Google kan åter säkra det resterande beloppet eller sälja sina euro till en högre kurs på minst 1,3600 en överlägsen kurs i motsats till den framåtgående kursen vid starten . Med hjälp av denna strategi kommer Google att köpa ett fade-in-alternativ enligt följande: Sätt eurocall US-dollar, strykpris 1.3200. Knock out och fade-in nivå inställd både vid 1.3600. Fade-in-nivån observeras dagligen och används för att bestämma det nominella beloppet. Google är fullt säkrat så länge marknaden inte handlar på 1.3600. Om marknaden handlar under 1.3200 vid utgången av tiden, skulle alternativet utnyttjas. Om emellertid vid utgången av marknaden överstiga 1,3200, skulle alternativet förfalla och Google skulle behöva sälja sina euro till den rådande marknadsräntan. I det här avsnittet behandlas användningen av två strategier för flera tillgångar: kryssningsalternativ och korgalternativ. 1. Cross-asset knock out Google köper en put eurocall amerikanska dollar alternativet slog vid 1.3200 som bara skulle slå ut om pundUS dollar spot rate handlar över 1.7000, vilket jämför med en hastighet av 1.6010 den 3 april. Kostnaden för detta alternativ är 1,70 m. Eftersom det här är en multi-underliggande tillgångsstruktur är det nödvändigt att observera korrelationen mellan dessa två underliggande tillgångar uppskattad till 0,7, eftersom det här alternativet var prissatt. Om marknaden handlas under 1.3200 vid utgången och pundUS dollar-spoträntan aldrig handlas på 1.7000 eller över, skulle alternativet utnyttjas. Om marknaden handlar över 1.3200 vid utgången av tiden förfaller alternativet, och Google skulle köpa sina dollar till den rådande marknadsräntan. Om poundUS-dollarn handlas på 1.7000 eller över, kommer alternativet att slås ut och Google måste tillämpa en ytterligare säkringsstrategi. Premien för detta alternativ är billigare än premien för motsvarande vaniljalternativ. Eftersom de två underliggande tillgångarna är positivt korrelerade (0,7) kan vi anta att poundUS-dollarn rör sig högre, så skulle eurons dollarnivå, förutsatt att korrelationen mellan de två tillgångarna inte blir negativ. Barriären är inställd som en naturlig säkring, så om poundUS-dollarfrekvensen är högre kommer Google att få fler dollar för sin sterila exponering. Den ursprungliga premien skulle ha varit lägre om korrelationen mellan två underliggande tillgångar var lägre också. 2. Korgalternativ Google köper ett alternativ som ger rätten att konvertera euro, pund och kanadensiska dollar till US100m (sätta korg, ring amerikanska dollar). Vikten av beståndsdelarna i denna korg bestäms enligt Googles exponering (58 euro, 34 pund och 8 kanadensiska dollar). Strike-priset är ett vägt genomsnitt av de aktuella respektive spotnivåerna normaliserade till 1. Kostnaden för denna korgalternativ är 1,74m. Den ursprungliga premien är lägre jämfört med att köpa tre respektive optioner förutsatt att de tre tillgångarna inte är fullständigt korrelerade. Det här alternativet erbjuder en effektiv säkring, eftersom Google låser sitt dollarbelopp och är likgiltigt för fluktuationer mellan de tillgångar som utgör korg. Om det här alternativet utövas måste Google köpa dollar till respektive gällande spoträntor. Kassaflödet från säljaren av optionen vid utgången kommer att kompensera för omräkningen till mindre gynnsamma priser. Den här artikeln har diskuterat olika säkringsstrategier: enskild tillgång (medelräntor, partiell barriär framåt, sammansatt alternativ och gated knock out) samt strategier för flera tillgångar (cross-asset knock-out och en korg alternativ), i varje fall analysera strategys respektive payoffs och fördelarna. Kostnaden för alternativen varierar i alla fall men en (sammansatt option, när den utövas) kostar de föreslagna strategierna mindre än ett motsvarande vaniljalternativ. Varje alternativ har en unik profil som kan användas i ett adekvat användningsfall (exponering) enligt företagets säkringspolicy. I efterhand hade den mest effektiva strategin gått in i ett partiellt hinder mot nollkostnad. Anledningen till detta var att det sålda alternativet Delvis Barrier Call Euro-alternativet skulle ha gått ut och Google skulle ha varit ett vaniljpremiumalternativ på länge, slog 1.3200 köpt till nollkostnad. Figur 4 sammanfattar de föreslagna strategierna, samt en inlösen för inlämning framåt för referens. Figur 4: Sammanfattning av de föreslagna strategierna De oöverträffade volatilitetsnivåer som har uppstått under de senaste två åren, i kombination med den höga osäkerheten, har varit drivrutiner för att anta en försiktig inställning till hanteringen av valutakursexponeringar. Vid beslut och genomförande av ett säkringsprogram måste man ta hänsyn till de historiska och projicerade underliggande prisfluktuationerna, undersöka och välja de mest lämpliga säkringsstrategierna, samt driva det valda programmet genom olika potentiella marknadsscenarier och bestämma dess effektivitet. Beslutsstödsystem för att hjälpa till med hanteringen av säkringsprocessen är lättillgängliga. Relaterad läsning
No comments:
Post a Comment